PPLI: qué es el seguro de vida de colocación privada y para quién tiene sentido

El PPLI combina un seguro de vida con una cuenta de inversión separada. En Estados Unidos permite diferir impuestos y transmitir el patrimonio sin juicio sucesorio; una investigación del Senado de ese país encontró poco más de 3,000 pólizas con unos 9,500 millones de dólares en activos. Cómo funciona, cuánto cuesta y qué hay que revisar si vives en América Latina.

El Private Placement Life Insurance (PPLI), o seguro de vida de colocación privada, es un seguro de vida diseñado para patrimonios muy altos. Su parte de seguro es relativamente pequeña. Lo que lo hace distinto es su parte de inversión: el dinero de las primas se invierte en una cuenta separada, que puede incluir fondos de acciones, bonos, capital privado o hedge funds.

Cómo funciona

1. Pagas las primas a la aseguradora. Suelen ser montos grandes, pagados en pocos años.
2. La aseguradora invierte las primas en una cuenta separada. Esa cuenta no se mezcla con el dinero de la aseguradora, así que, si la aseguradora tuviera problemas, sus acreedores generalmente no pueden tocarla.
3. Un administrador profesional decide las inversiones. El asegurado puede elegir entre las estrategias o los fondos que ofrece la póliza, pero no puede decidir directamente qué comprar o vender.
4. Al morir el asegurado, los beneficiarios reciben la suma asegurada, que incluye el valor de la cuenta.

Las pólizas se emiten tanto en Estados Unidos como en jurisdicciones como Bermudas, Luxemburgo o Liechtenstein, según la residencia del cliente y las reglas que deban cumplir.

Para qué sirve

• Diferir impuestos. En Estados Unidos, mientras el dinero permanece dentro de una póliza que cumple las reglas, los rendimientos generalmente no pagan impuestos cada año.
• Transmitir el patrimonio sin juicio sucesorio. La póliza tiene beneficiarios designados, así que el dinero pasa a ellos directamente.
• Proteger el patrimonio. En varias jurisdicciones, los activos de una póliza de seguro tienen protección legal frente a acreedores del asegurado.
• Evitar el impuesto a la herencia en Estados Unidos. Para quien no es ciudadano ni residente estadounidense, la suma asegurada de un seguro de vida no se considera un bien ubicado en Estados Unidos. Y como la aseguradora es la dueña legal de las inversiones, las acciones estadounidenses dentro de la póliza tampoco están a nombre del asegurado. Lo explicamos en Impuesto a la herencia en Estados Unidos: qué pasa con tus acciones si vives en Latinoamérica.

Las reglas que debe cumplir

Para conservar sus ventajas fiscales en Estados Unidos, una póliza debe cumplir tres grupos de reglas:

• Debe calificar como seguro de vida. La ley estadounidense exige una relación mínima entre la suma asegurada y el valor de la cuenta. Además, si las primas se pagan demasiado rápido, la póliza se convierte en un modified endowment contract y los retiros y préstamos pierden parte de su tratamiento fiscal.
• La cuenta debe estar diversificada. La inversión más grande no puede superar 55% del total; las dos más grandes, 70%; las tres más grandes, 80%, y las cuatro más grandes, 90%.
• El asegurado no puede controlar las inversiones. Si decide directamente qué se compra y qué se vende, el IRS puede considerar que él es el dueño de los activos y gravarle los rendimientos. Por eso las inversiones se hacen a través de fondos exclusivos para seguros, manejados por administradores independientes.

El reporte del Senado de Estados Unidos

En febrero de 2024, el Comité de Finanzas del Senado de Estados Unidos, encabezado entonces por el senador Ron Wyden, publicó una investigación de 18 meses sobre el PPLI. Con datos de siete aseguradoras, encontró poco más de 3,000 pólizas vigentes al cierre de 2022, con unos 9,500 millones de dólares en activos y alrededor de 40,000 millones de dólares en sumas aseguradas. El reporte describe un mercado con pocos clientes, cada uno con varios millones de dólares invertidos, y propuso eliminar sus ventajas fiscales. Hasta ahora, esa propuesta no se ha convertido en ley.

Lo que cuesta

Un PPLI tiene tres tipos de costos que se suman:

• El costo del seguro, que depende de la edad, la salud y la suma asegurada.
• Las comisiones de la aseguradora y del administrador de la cuenta.
• Los impuestos sobre primas, que algunas jurisdicciones cobran.

Suelen ser menores, en proporción, que los de un seguro de vida con inversión de venta al público, pero solo se justifican cuando el monto y el horizonte de inversión son grandes. En la práctica, es un producto para patrimonios de varios millones de dólares.

Si vives en América Latina

Antes de contratar un PPLI, hay tres puntos que conviene revisar con un abogado y un fiscalista de tu país:

• Las reglas para contratar con aseguradoras extranjeras. Varios países de la región restringen o regulan la contratación de seguros con aseguradoras que no están autorizadas localmente. En México, por ejemplo, la ley de seguros limita contratar seguros de personas con aseguradoras extranjeras cuando el asegurado está en el país al momento de contratar.
• El tratamiento fiscal de la póliza. Muchos países exentan, en términos generales, los pagos de seguros de vida por fallecimiento a los beneficiarios. Pero una póliza con un componente de inversión importante, emitida por una aseguradora extranjera, puede tener un tratamiento distinto, incluida la posibilidad de que tu país la analice con sus reglas para inversiones en países de baja tributación.
• Lo que hay que declarar. Aunque la póliza difiera impuestos en otro país, puede generar obligaciones de información en tu país de residencia.

Para quién tiene sentido

Un PPLI suele tener sentido cuando se cumplen varias condiciones al mismo tiempo: un patrimonio líquido de varios millones de dólares, un horizonte largo, una necesidad real de planeación sucesoria o de protección frente al impuesto a la herencia en Estados Unidos, y la disposición de ceder el control directo de las inversiones a un administrador.

Para patrimonios más pequeños, un seguro de vida tradicional en dólares y un portafolio bien diversificado suelen resolver las mismas necesidades con menos costo. Lo explicamos en Si soy latinoamericano, ¿puedo tener un seguro de vida en dólares?.

Este artículo es parte de nuestra serie sobre estructuración de activos. Si quieres ver el panorama completo, empieza por Estructuración de activos: compañías, fideicomisos, fundaciones y PPLI, explicados.

Si estás evaluando un PPLI o te lo ofrecieron y quieres una segunda opinión, platiquemos.

Fuentes: Comité de Finanzas del Senado de Estados Unidos, «Private Placement Life Insurance: A Tax Shelter for the Ultra-Wealthy», reporte del personal de la mayoría, 21 de febrero de 2024; Internal Revenue Code, § 7702 (definición de contrato de seguro de vida), § 7702A (modified endowment contracts) y § 817(h) (diversificación de cuentas separadas); Treas. Reg. § 1.817-5; IRS, Rev. Rul. 2003-91 (control del inversionista); Internal Revenue Code, § 2105(a) (seguros de vida de personas que no son ciudadanas ni residentes); México, Ley del Impuesto sobre la Renta, artículos 93 fracción XXI y 176 a 178, y Ley de Instituciones de Seguros y de Fianzas. Material informativo; no constituye asesoría fiscal, legal ni de inversión personalizada.

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